Đầu Tư

Những Điều Nhà Đầu Tư Cần Biết Về ThredUp

ThredUp đang tìm cách giúp các nhà đầu tư tận dụng cơ hội hàng tỷ đô la mỗi năm trong việc bán lại kỹ thuật số và tiết kiệm. Nhưng ThredUp có phải là người tiếp theo RealReal ... hoặc tiếp theo Dấu tích ? Trong tập này của Trọng tâm ngành: Hàng tiêu dùng , tham gia với người dẫn chương trình Emily Flippen và nhà phân tích Asit Sharma khi họ chia nhỏ S-1 của ThredUp. Điều này đã được ghi lại trước khi cổ phiếu bắt đầu giao dịch.

Để xem các tập đầy đủ của tất cả các podcast miễn phí của The Motley Fool, hãy xem trung tâm podcast của chúng tôi. Để bắt đầu đầu tư, hãy xem hướng dẫn bắt đầu nhanh để đầu tư vào cổ phiếu của chúng tôi. Một bảng điểm đầy đủ sau video.

Đoạn video này được quay vào ngày 23 tháng 3 năm 2021.



Emily Flippen: Chào mừng bạn đến Trọng tâm ngành . Hôm nay là Thứ Ba, ngày 23 tháng 3 và tôi là người dẫn chương trình tập trung vào Hàng tiêu dùng này, Emily Flippen. Hôm nay, tôi lại được tham gia bởi Nhà phân tích Asit Sharma của Motley Fool. Chúng ta sẽ nói về một đại lý bán lẻ thương mại điện tử khác hướng đến thị trường đại chúng trong tương lai gần, hy vọng là ThredUp. Asit, hôm nay bạn thế nào?

Asit Sharma: Tôi thật tuyệt, Emily, và tôi thực sự rất vui khi được nói chuyện một lần nữa về quần áo, về chủ đề. Cái tên thật đẹp là thế này, ThredUp, giống như cái gì vậy, ThredUp.

Hoảng sợ: Đó là một cái tên đẹp. Nó thực sự tóm tắt hoạt động kinh doanh của mình khá tốt theo cách mà chúng ta không thường thấy ở các đại lý. Nhưng trong trường hợp điều đó không hoàn toàn rõ ràng, rất nhiều thứ họ đang bán là những mặt hàng đã qua sử dụng, bạn có thể nói, được chuyển lên, tái chế thành chuỗi giá trị, xâu chuỗi lại và về cơ bản chúng đang mang lại cuộc sống mới cho hàng triệu người. các mặt hàng quần áo mà mọi người đang tìm kiếm để lấy ra khỏi tủ quần áo của họ. Chúng ta đã nói về Poshmark trong quá khứ. Hy vọng rằng tất cả thính giả của chúng tôi đã phần nào quen thuộc với ngành công nghiệp này và cơ hội thị trường hướng tới buổi biểu diễn hôm nay.

Một trong những điều mà tôi muốn nói đến vì nó liên quan đến ThredUp, và đây sẽ là một chút cảm nhận trước khi chúng ta bắt tay vào kinh doanh thực tế, đó là trải nghiệm cá nhân mà tôi có với ThredUp. Khi bạn liên hệ với tôi và đề cập rằng công ty này đã nộp S-1 và đang tìm cách niêm yết trên sàn chứng khoán, tôi thực sự rất vui mừng, bởi vì rất hiếm khi tôi bắt gặp, đặc biệt là các doanh nghiệp thương mại điện tử tập trung vào quần áo mà tôi đã quen thuộc với cá nhân. Bởi vì như chúng tôi nói đùa, tôi có xu hướng là một người tiết kiệm một chút khi tiêu tiền cho quần áo hoặc, tôi đoán tôi nên nói, không tiêu tiền cho quần áo. Nhưng tôi có kinh nghiệm cá nhân với ThredUp. Nếu chúng ta tua lại khoảng một năm trước và chúng ta đang xem đại dịch, tất cả chúng ta đều mắc kẹt ở nhà, tôi chắc chắn có nhiều thời gian hơn để làm những việc như xem video, đặc biệt là video trên YouTube. Tôi thấy mình đang đi xuống một nơi kỳ lạ, hơi tối tăm này của YouTube khi xem hầu hết phụ nữ làm những việc này được gọi là video mở hộp bằng hộp cứu hộ ThredUp. Họ có các doanh nghiệp nhỏ, nơi những người này sẽ đặt hàng hộp từ ThredUp, mở hộp chúng trên máy ảnh, sau đó thực sự lấy các mặt hàng mà họ đã bán và sau đó bán lại chúng trên các nền tảng khác, chủ yếu là Poshmark và eBay và đôi khi thậm chí quay lại ThredUp.

Đó chỉ là một doanh nghiệp phụ kỳ lạ tồn tại trong thị trường bán lại nơi bất kỳ khoảng không quảng cáo nào nằm trong tay ThredUp trong một khoảng thời gian dài, họ có thể chỉ cần đặt vào một chiếc hộp bí ẩn, bán những chiếc hộp bí ẩn này cho những người sau đó mở hộp chúng và sau đó cố gắng bán chúng. Nó thú vị, nó kỳ lạ, nhưng nó cũng là một điều tuyệt vời cho thế giới. Không chỉ bởi vì nó tạo ra nội dung giải trí để giúp tôi giải trí trong nhiều tháng trong một đại dịch toàn cầu, mà còn vì nó kéo dài tuổi thọ của quần áo mà nếu không sẽ bị bỏ vào thùng rác hoặc bị lãng phí hoàn toàn. Nó kết thúc là một điều khá tốt cho môi trường. Khi chúng ta nói về công việc kinh doanh ngày hôm nay, tôi nghĩ các nhà đầu tư sẽ thấy rằng đó là một xu hướng cơ bản của rất nhiều chủ đề của tập này là tính bền vững.

Sharma: Emily, tôi đang cười vì bạn nói rằng bạn đã đi xuống cái hố này và nó phải là một nơi hơi tối. Bây giờ, tôi đã quay lại đêm qua và xem một vài video trong số này vì bạn đã đề cập đến vấn đề này khi chúng tôi chuẩn bị cho tập phim. Tôi có thể thấy làm thế nào nó có thể nhanh chóng trở nên đen tối đối với tôi, bởi vì nhiều người trong số này có siêu kỹ năng. Họ đang lôi quần áo ra khỏi hộp và họ cho bạn thấy những đường may không thể nhìn thấy bằng mắt và đây là lý do tại sao họ từ chối nó. Tôi sẽ sửa cái này ở đây, tôi sẽ lấy cái này ra. Tôi sẽ đặt một cái viền ở đây, và tôi bắt đầu cảm thấy rất vô dụng. Tôi đã làm gì với cuộc sống của mình? [cười] Nhìn những người này tuyệt vời làm sao [cười]. Họ đang đóng góp vào nền kinh tế tuần hoàn. Họ có một bên hối hả. Họ đang làm tốt bởi môi trường. Tất cả các loại. Tôi có thể thấy tôi xem rất nhiều trong số đó. Đối với tôi, đó sẽ là bóng tối của cái hố đó. Nhưng tất cả chúng ta đều đi vào lỗ hổng cá nhân trên YouTube của riêng mình khi bắt đầu đại dịch. Không có gì quá bất thường ở đó.

Hoảng sợ: Tôi nghĩ rằng điều đó rất quan trọng, bởi vì có một kỹ năng khi xác định loại quần áo có thể bán lại, số tiền bạn có thể nhận được cho chúng. Chúng tôi nói đùa về việc nhìn thấy nó ở quy mô nhỏ với những người sáng tạo này trên YouTube, những người rõ ràng là rất tài năng vì họ có khả năng lấy ngay một món quần áo ra khỏi chiếc hộp bí ẩn và biết họ có thể lấy gì để mua nó. Nhìn vào những thứ nhỏ bé này và xác định giá trị nào hấp dẫn dựa trên việc đóng gói vật liệu hay không. Nhưng điều đó được áp dụng ở cấp độ lớn hơn tại ThredUp. Chúng ta có thể nói về chu kỳ kinh doanh của ThredUp. Nó tồn tại chỉ với bạn hoặc tôi. Một người bình thường đang tìm cách dọn dẹp tủ quần áo của họ. Người đó tiếp tục, có thể Google tìm kiếm nơi họ có thể tiết kiệm quần áo của mình và ThredUp xuất hiện. Họ sẽ đưa cho bạn một chiếc hộp, đưa cho bạn một chiếc túi để bạn có thể để quần áo của mình vào, vận chuyển đến ThredUp và sau đó ThredUp sẽ trả hoa hồng khi những mặt hàng đó bán qua nền tảng của họ. Nó kết thúc là một điều tốt cho người bán quần áo bởi vì họ nhận được phần trăm hoa hồng cho một bộ quần áo mà nếu không có lẽ đã bị bỏ vào thùng rác. Đó là một điều tốt cho thế giới, bởi vì đó là một mảnh quần áo ít hơn trong rác. Đó là một điều tốt cho người mua vì họ đang nhận được một bộ quần áo được giảm giá. Đối với ThredUp vận hành nền tảng này, nó cho thấy mức độ kỹ năng và khả năng thu hút quần áo của họ và xác định xem họ có thể bán nó hay không và nếu có, họ có thể bán nó với giá bao nhiêu. Nó thực sự là một doanh nghiệp hưởng lợi từ hệ sinh thái học tập mà nó tạo ra dựa trên số lượng mặt hàng mà nó mang lại.

Sharma: Chắc chắn rồi. Họ đã chi rất nhiều tiền để phát triển phần mềm ngày càng tốt hơn. Rõ ràng là áp dụng trí tuệ nhân tạo và máy học. Không quá khác biệt so với các nền tảng khác mà chúng tôi đã thấy công khai trong vài tháng qua. Đó là một công việc kinh doanh độc đáo đối với tôi. Nó nhắc nhở chúng ta về các nền tảng khác. Bạn đã đề cập đến Poshmark, công ty cũng đang bán lại quần áo. Rằng bạn đang bán hàng ngang hàng, bạn đang đưa quần áo lên như một danh sách, ai đó đang mua chúng. Nhưng nó cũng có những điểm tương đồng với một công ty khác có tên là RealReal, hoạt động trên cùng một loại mô hình ký gửi. Nhưng đó là những mặt hàng xa xỉ, một loại mô hình kinh doanh thực sự khác và hoạt động trên một mức giá bán trung bình khác. Tôi đã rất ngạc nhiên, Emily, hoặc có lẽ tôi không nên như vậy, rằng ThredUp có giá bán trung bình khoảng 17 đô la. Đối với một công ty trong dài hạn có thể kiếm tiền tốt từ loại điểm giá bán đó, là một điều khá ấn tượng. Nó liên quan đến một số kinh tế học mà bạn ám chỉ. Nói cách khác, có thể tìm hiểu thực sự hiệu quả thông qua tự động hóa, phần mềm tự động, v.v., những mặt hàng nào sẽ bán, cách trình bày những mặt hàng đó, cách quản lý hàng tồn kho đó. Tôi nghĩ rằng họ làm tất cả những điều này thực sự tốt.

Họ xử lý rất nhiều mặt hàng. Họ có ba trung tâm phân phối trên toàn quốc và gọi chung là những trung tâm phân phối này, từ nay hãy gọi chúng là DC, họ có khả năng chứa khoảng 5,5 triệu mặt hàng trong kho. Điều thực sự thú vị khác mà họ làm là họ chỉ định một đơn vị lưu giữ hàng tồn kho hoặc SKU duy nhất cho mỗi mặt hàng quần áo mà họ xử lý. Họ có thể xử lý khoảng 100.000 SKU mỗi ngày. Bây giờ, tại sao điều này lại ấn tượng? Hầu hết các mặt hàng mà chúng ta quen thuộc, đều có mã vạch trên đó. Thật sự dễ dàng để có được SKU chỉ bằng cách đặt một thiết bị [cười] vào mã vạch. Nhưng họ đã có thể tạo SKU hoặc tìm cách thực hiện việc này mà không cần có bất kỳ mã vạch nào trên quần áo. Chúng ta sẽ nói một chút sau về cách họ cất giữ quần áo của họ, những DC này trông như thế nào. Nhưng tôi nghĩ đó là một nền tảng thú vị ở chỗ nó kết hợp rất nhiều bộ phận và phần khác nhau của các nền tảng khác mà chúng ta đã nói đến, nhưng đó là một mô hình độc đáo.

Hoảng sợ: Tôi thực sự thích cách bạn kết nối nó với The RealReal vì tôi nghĩ ấn tượng đầu tiên của tôi là hơi quen thuộc với nền tảng của ThredUp từ góc độ của người tiêu dùng, chứ không phải từ việc xem xét bất kỳ S-1 hoặc hồ sơ của họ; ấn tượng của tôi là nó sẽ gần hơn với Poshmark hoặc eBay hơn một cái gì đó như The RealReal. Nhưng họ thực sự có một mô hình độc đáo và trong khi giá của họ thấp hơn RealReal, tôi nghĩ rằng các nhà đầu tư thường có thể bỏ qua sự thông minh đằng sau rất nhiều công việc mà họ làm về SKU của họ. Phần lớn hoạt động kinh doanh của họ phụ thuộc vào việc xác định chính xác giá trị của các mặt hàng mà họ nhận được và thư từ những người mà họ không có kiến ​​thức nền tảng. Họ có thể bị thiếu các mục. Có thể thiếu một thẻ. Nó trở thành một mô hình kinh doanh đầy thách thức để tạo ra. Họ đang làm những gì mà những người bán cá nhân này, như tôi đã đề cập trên YouTube, đang làm ở nơi họ áp dụng kiến ​​thức cá nhân của riêng họ, nhưng họ đang thu thập kiến ​​thức tổng hợp và áp dụng nó cho hàng triệu triệu mặt hàng trên tất cả Trung tâm phân phối. Từ góc độ kinh doanh, tôi nghĩ rằng tôi rất tôn trọng thời gian, sức lực và công việc đằng sau hậu trường để tạo nên sự tồn tại của ThredUp.

Sharma: Chắc chắn. Chúng ta nên chỉ ra rằng công ty này, hiện tại, không kinh doanh. Nó sẽ bắt đầu giao dịch bất kỳ ngày nào. Tôi tin rằng biểu tượng sẽ là TDUP, T-D-U-P. Tôi cũng muốn nói một chút, Emily, về hai nguồn doanh thu chính của nó. Chúng tôi đã đề cập đến một, đó là bán quần áo ký gửi. Tôi gửi cho họ một bộ quần áo của tôi. Về cơ bản, họ đã bán nó và khi những món đồ đó được mua, thì tôi sẽ nhận được một khoản thanh toán. Ký gửi, khá dễ hiểu, nhưng họ cũng đang làm một cái gì đó mà họ gọi là Bán lại dưới dạng Dịch vụ hoặc RAAS. [cười] Khi tôi nhìn thấy từ viết tắt này, tôi đã nghĩ, 'Chà, phải có một số kiểu đổi mới phần mềm thực sự tự động đang diễn ra ở đây.' Tôi đoán nó là một sáng tạo, nhưng Bán lại như một Dịch vụ chỉ đơn giản là tên của họ để thu hút các đối tác bán lẻ như Khoảng cach hoặc Madewell Jeans hoặc Reformation hoặc Walmart , tất cả đều có quan hệ đối tác và giúp các nhà bán lẻ đó bán quần áo đã qua sử dụng trực tiếp lại cho khách hàng hoặc tham gia vào nền tảng với công ty này. Hãy nhớ từ viết tắt này, RAAS. Đây là một dòng thu nhập phụ hoặc dòng doanh thu. Nhưng tôi nghĩ rằng nó cũng cho thấy một số tiềm năng của nền tảng theo thời gian để hợp tác với rất nhiều nhà bán lẻ và giúp họ tham gia vào nền kinh tế vòng tròn. Đó cũng là một cách để mở rộng tổng khối lượng hàng hóa của chính họ. Đó là tổng số đô la được giao dịch trên nền tảng của họ.

Hoảng sợ: Các nhà bán lẻ truyền thống đã bị loại khỏi sự gia tăng tồn tại với việc bán lại. Khi bạn nghĩ về bề rộng mà các nhà bán lẻ như Walmart có và quy mô mà họ có thể có để thúc đẩy những người có ý thức về ngân sách đối với người bán lại thay vì mua mới, đặc biệt là với xu hướng thời trang nhanh mà tôi nghĩ rằng nhiều người tiêu dùng trẻ hơn và nhận thức rõ hơn, đó là một sự mở rộng tự nhiên. Tôi nhớ khi Walmart thực hiện quan hệ đối tác đầu tiên của họ với ThredUp và tôi tin rằng đó là giữa năm 2020. Tôi nhớ mình đã nghĩ trong đầu rằng tôi nghĩ Walmart sẽ làm một vở kịch để mua lại ThredUp hoặc có thể tích hợp ThredUp chặt chẽ hơn vào hoạt động kinh doanh của mình. Tôi thực sự thích thực tế là ThredUp cho đến thời điểm này ít nhất vẫn tương đối độc lập, bởi vì nó cho phép họ hợp tác với ngày càng nhiều nhà bán lẻ truyền thống này thay vì được bồ câu giúp đỡ. Dù bằng cách nào, điều đó thật thú vị, tôi nghĩ rằng đó là một chiến lược thú vị để họ biến những mối quan hệ đối tác truyền thống này và một lần nữa, nói chung là một điều tốt cho thế giới.

Sharma: Tôi cũng nghĩ thế. Trong S-1 của họ, họ đang cung cấp tài liệu cho đợt IPO của mình. Họ đã đề cập đến ba xu hướng mà họ nghĩ sẽ thúc đẩy doanh nghiệp phát triển và lý do tại sao họ nghĩ rằng họ sẽ có lượng khán giả rộng lớn như vậy trong tương lai. Đầu tiên là sự thay đổi thế hệ. Đây là Millennials và Gen Z, những người đang chuyển sở thích của họ từ quần áo mới sang bán lại. Tôi có thể chứng thực khi có những người bạn trẻ hơn tôi một chút, và Emily Flippen là một. Ngoài ra, các con của tôi, rằng thế hệ trẻ này, tôi nên nói trẻ hơn thế hệ của tôi. [cười] Đó thực sự là ý tưởng về nền kinh tế vòng tròn, mua quần áo cổ điển, chỉ là cảm giác hồi hộp khi đi phát triển. Tôi nghĩ họ đang ở đó. Họ chỉ ra trong bản cáo bạch rằng hai nhóm này đang sử dụng đồ cũ nhanh hơn bất kỳ nhóm tuổi nào khác.

Họ cũng chỉ ra mối quan tâm ngày càng tăng đối với tính bền vững, theo tôi đó là một xu hướng chậm. Đó là thứ mà nhiều người trong chúng ta đã theo dõi trong một thời gian dài. Ý tưởng rằng chúng ta có thể sống một lối sống bền vững hơn không phải là điều gì đó đã từng bùng cháy. Nhưng tôi nghĩ với mỗi năm trôi qua, nhiều người nhận thức được rằng chúng ta phải sống theo phong cách thời trang không gây hại cho hành tinh. Đây là một xu hướng đang phát triển, nhưng phát triển chậm. Thứ ba, họ vừa chỉ ra rằng đồ cũ đang trở thành xu hướng phổ biến. Tôi có thể nói rằng điều này phù hợp với rất nhiều thứ, không chỉ thời trang. Tôi nghĩ về đồ điện tử mà tôi đã mua trong vài năm qua. Một số trong số chúng đã được sửa chữa lại. Những đứa trẻ của tôi, một lần nữa, thế hệ trẻ này, đã thách thức tôi vài lần [cười] trong vài năm qua, 'Bố tại sao bố lại mua cái mới này? Bạn có thể tái sử dụng một thứ gì đó về cơ bản bằng cách mua nó đã được tân trang lại. Điều đó tốt hơn cho hành tinh và bạn cũng sẽ được giảm giá và nó vẫn tốt như mới. ' Tôi sẽ không bao giờ muốn tin [cười] hay không phải là trường cũ hơn. Nhưng bây giờ tôi rất vui khi chuyển đổi sang kiểu suy nghĩ này.

bạn có trả thuế cho những cổ phiếu bạn không bán không

Hoảng sợ: Tôi nghĩ khía cạnh yêu thích của tôi về S-1 là bức thư của James Reinhart, Người đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của ThredUp. Anh ấy thành lập công ty vào năm 2009. Bức thư giống như bạn mong đợi mọi lá thư của Người đồng sáng lập S-1, ngoại trừ việc anh ấy đưa vào sơ đồ trực quan này mà anh ấy đã vẽ ra về những gì anh ấy cho là lợi thế cạnh tranh của ThredUp. Một khía cạnh mà tôi nghĩ thực sự có ở sự thay đổi thế hệ trong biểu đồ mà anh ấy vẽ ra là mở khóa nguồn cung. Đó là một trong những khía cạnh quan trọng của việc thúc đẩy lợi thế cạnh tranh bánh đà 'làm tốt' này. Nhưng thực sự khía cạnh của anh ấy là, chúng ta có một thế hệ muốn làm điều đúng đắn. Điều đó ngày càng cố gắng để làm điều đúng đắn, nhưng nó là một thách thức, bởi vì phần lớn đồ tiết kiệm hoặc đồ tái chế, bán cao cấp, tất cả đều tồn tại trực tiếp và đây là thế hệ thích mọi thứ liền mạch, thích mọi thứ trở nên kỹ thuật số hoặc hơn thế nữa quen với việc mua hàng trực tuyến.

Tôi thích rằng anh ấy đã nêu bật khía cạnh giảm bớt sự xung đột của việc cố gắng làm điều đúng đắn. Khi bạn nhìn vào tủ quần áo của mình và bạn có quá nhiều thứ mà bạn đang cố gắng loại bỏ, bạn muốn làm điều đúng đắn, bạn không chỉ muốn đổ vào thùng rác. Nhưng đồng thời, nếu bạn là một người trẻ, có thể bạn đang sống một lối sống tập trung vào kỹ thuật số. Có một nền tảng giúp giảm thiểu sự va chạm, mở rộng thị trường và giúp việc dọn dẹp tủ quần áo của bạn trở nên dễ dàng, đồng thời giúp quá trình mua hàng diễn ra liền mạch nhất có thể, tôi nghĩ nó có giá trị lâu dài và tôi thích xem điều đó được viết ra hoặc trực quan , Tôi đoán tôi là một người trực quan. Tôi thích nhìn thấy nó được viết trực tiếp trực tiếp trong S-1.

Sharma: Điều đó thật tuyệt. Về cơ bản, một bản phác thảo bằng chữ viết tay của chính mình. Tôi thực sự thích những nguyên tắc mà bạn đã đặt ra, Emily. Công ty này bắt đầu là một công ty trao đổi áo sơ mi nam, vì James Reinhart đã làm theo đúng nghĩa đen, ngay khi mở khóa nguồn cung cấp, anh ấy mở cửa tủ quần áo [cười] và nhận thấy nó chứa đầy những bộ quần áo mà anh ấy không muốn mặc. Anh ấy quyết định làm gì đó với nguồn cung cấp đó. Do đó, doanh nghiệp này, bây giờ có thể sẽ được công khai trong vài ngày tới.

Hoảng sợ: Một khía cạnh khác trước khi chúng ta chuyển sang một số chỉ số tài chính của họ, bởi vì điều quan trọng là phải nói về các chỉ số tài chính của họ, nhưng một khía cạnh mà tôi thấy chúng đột phá, điều mà tôi ngạc nhiên khi không chỉ thấy chúng bứt phá trong S-1 , nhưng con số thực sự giảm như thế nào, là nhân khẩu học mà chúng tôi đang mua trên nền tảng của ThredUp. Nó không có tuổi trẻ, điều mà bạn mong đợi. Nó nghiêng về phụ nữ, một lần nữa, bạn sẽ mong đợi, nhưng một điều tôi không mong đợi là thu nhập hộ gia đình. Khi bạn xem xét người mua và người bán trên nền tảng, nhân khẩu học lớn nhất về thu nhập và các phạm vi có ít hơn 30.000 đô la đến 50.000 đô la, 50.000 đô la đến 100.000 đô la và hơn 100.000 đô la thực sự là khoảng hơn 100.000 đô la. Không chỉ những người đang tìm cách tiết kiệm tiền vì nhận thức được sự cần thiết, mà cả những người được cho là khá giả, đang tìm cách đưa ra các quyết định có ý thức về ngân sách và thân thiện với môi trường hơn. Đó là một khía cạnh, tôi đã thấy điều đó và tôi phải đọc lại vì tôi không thực sự tin vào mắt mình.

Sharma: Đó là một điểm tuyệt vời, bởi vì nó củng cố luận điểm của họ rằng có một thị trường để bán lại này, và nó không chỉ là một thị trường bao gồm, giả sử, nhu cầu kinh tế, sẽ nằm ở dưới cùng của phạm vi nhân khẩu học đó. Đó là thứ vượt qua mọi nhân khẩu học và đặc biệt chỉ ra một khi mọi người tích lũy đủ tài sản để sống thoải mái, hoặc đủ thu nhập hàng năm để thoải mái, họ thực sự chuyển sự chú ý của mình đến những điều này. Làm thế nào để tôi sống một cuộc sống hợp lý hơn? Làm cách nào để dọn cái tủ đó ra? Làm thế nào để tôi làm tốt trong môi trường? Tôi cảm thấy điều đó thật hấp dẫn và trên thực tế, chính công ty, và chúng ta sẽ đi đến điều này, tôi đang định hình trước một chút suy nghĩ của mình về công ty này như một khoản đầu tư. Đây là một ý tưởng mà tôi cảm thấy có thể mất một thời gian để phát triển, nhưng về lâu dài thì thị trường ở đó, sản phẩm tốt, công nghệ mà họ mang lại khá ấn tượng; đó là một công ty mà bạn có thể hình dung để thu được lợi nhuận ổn định, tạo dòng tiền ổn định dễ dàng hơn một số nền tảng thương mại điện tử khác mà chúng tôi đã xem xét.

Hoảng sợ: Nói về tình trạng tài chính, có lẽ chúng ta nên chuyển sang một số hoạt động tài chính của họ trong các chỉ số chính. Tương đương với những gì tôi mong đợi trong kinh doanh, chúng ta có một ngành đang phát triển nhanh chóng, nhưng một lần nữa, một ngành dường như không thể tạo ra bất kỳ chuyển động nào về lợi nhuận, vì vậy đây không phải là một ngành kinh doanh có lãi . Khi bạn xem qua một số chỉ số và phân tích từ S-1, điều gì nổi bật với bạn, Asit?

Sharma: Emily, tôi thực sự có một chút ấn tượng về tình hình tài chính tồi tệ. [cười] Hãy nói về các chỉ số. Một vài điều mà tôi đã học được từ bạn khi xem xét các nền tảng này để chú ý đến thực sự đã không hiển thị. Ở đây chúng ta nên nói rằng trong một bản cáo bạch đầu tư, trong một tuyên bố S-1, bạn có thể chọn chính xác những chi tiết bạn sẽ tiết lộ cho các nhà đầu tư tiềm năng. Bây giờ, các tình huống tốt nhất khi bạn tiết lộ càng nhiều càng tốt về các chỉ số của mình và điều đó giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt và sẽ tăng nhu cầu đối với cổ phiếu của bạn nếu bạn đang hoạt động tốt. Họ đã khá chọn lọc với các số liệu mà họ đã chia sẻ, một số liệu mà tôi đang xem xét. Tổng khối lượng hàng hóa, một lần nữa, đây là tổng số đô la được giao dịch qua một nền tảng thương mại điện tử trong một khoảng thời gian nhất định. Trong khi ban lãnh đạo đã thảo luận về những cách mà họ muốn tăng tổng lượng hàng hóa hàng năm, họ thực sự không tiết lộ tổng số đó là bao nhiêu, điều này khiến việc so sánh với các nền tảng khác hơi khó khăn.

Một điều khác mà tôi không thấy - một lần nữa, đây là điều tôi đã học được để chú ý khi theo dõi bạn, Emily, là chi phí thu hút khách hàng của họ. Tôi không thể tìm thấy bất kỳ điều gì thực sự xác định chi phí chuyển đổi khách hàng đó là bao nhiêu và tôi cũng không thấy bất kỳ số liệu nào về tỷ lệ người dùng ngừng hoạt động, vì vậy cách khách hàng rời khỏi nền tảng hoặc giảm tần suất đặt hàng. Họ đã có một số chỉ số khá tốt về sự phát triển của họ. Họ đã phá vỡ mức tăng trưởng người mua tích cực của họ và bạn sẽ thấy một mô hình ở đây. Tôi sẽ chỉ đưa ra một số con số ở đây và sau đó chúng ta có thể thảo luận về chúng. Người mua tích cực đã tăng 10% so với cùng kỳ năm 2018. Họ tăng 48% so với cùng kỳ năm 2019 và 24% vào năm 2020. Tương tự, đơn đặt hàng tăng 28% so với cùng kỳ năm 2018, sau đó là 34% vào năm 2019 và quay trở lại mức tăng trưởng 27% vào năm 2020. Điều đang xảy ra ở đây là COVID-19, tác động đến tăng trưởng doanh thu của công ty.

Những gì họ đã làm là vào quý 2 năm ngoái, ThredUp quyết định bắt đầu khuyến khích người mua, ưu đãi, khuyến mại, giảm giá để đảm bảo rằng họ không mất khách hàng trong thời kỳ đại dịch. Bạn sẽ nghĩ rằng điều đó sẽ làm tăng doanh thu. Nếu người mua và đơn đặt hàng tăng lên, chúng sẽ tăng lên, nhưng vì họ đã thực hiện các ưu đãi và chiết khấu, khuyến mãi đó từ doanh thu hàng đầu của họ, nó thực sự có tác động tắt thông qua tăng trưởng doanh thu và đó là lý do tại sao nó giảm từ năm 2019 đến năm 2020. Đây là những điều chính nổi bật đối với tôi trong nháy mắt về các chỉ số. Bạn có suy nghĩ gì về điều này không, Emily, hay bất cứ thứ gì bạn thấy, đập vào mắt bạn?

Hoảng sợ: Thật thú vị khi thấy những gì họ đã làm và không thành công, và tôi đồng ý với bạn, đây là một công việc kinh doanh và tôi nghĩ chúng ta đã nói về nó trước khi bạn bắt đầu ghi lại, nhưng đây là một công việc kinh doanh tiêu tốn khá nhiều tiền vào Quảng cáo. Nếu bạn là người xem TV hoặc có thể bạn xem một số kênh nhất định trên YouTube, thì ThredUp không phải là một doanh nghiệp hoàn toàn truyền miệng. Theo tôi, bất chấp mô hình kinh doanh độc đáo của họ, chúng vẫn có liên quan để suy nghĩ về chi phí mua lại khách hàng. Bạn đã nêu bật một số điều mà tôi đã nghiền ngẫm ít nhất trong ngày qua và tôi không có câu trả lời chính xác cho điều đó, nhưng tại sao họ lại có sự sụt giảm lợi nhuận gộp theo nhóm thuần tập như vậy, một trong những số liệu mà họ đã đột phá là lợi nhuận gộp, điều này rất quan trọng đối với mô hình ký gửi, tôi hiểu tại sao họ tập trung vào lợi nhuận gộp thay vì chỉ tập trung vào khối lượng hàng hóa. Họ đã chia sẻ lợi nhuận gộp từ mỗi nhóm và bạn đã chỉ ra rằng có sự sụt giảm đáng kể trong nhóm của mỗi năm kể từ năm 2016 sau năm đầu tiên. Trong khi có vẻ như nó nghiên cứu ra một chút, phải thừa nhận là ở một mức độ rất nhỏ hơn so với những gì nó đã có trước đó, tôi không thể hiểu được lý do tại sao lại có một cú ngã dốc như vậy. Điều đó thực sự liên quan đến tôi bởi vì những gì nó nói với tôi rằng, để tăng doanh thu, họ cần phải tăng khách hàng, nhưng họ không thực hiện tốt việc thu hút khách hàng hiện tại, điều này hơi đáng lo ngại, đặc biệt là khi bạn thấy sự sụt giảm đáng kể và không chỉ năm 2020 chúng ta mới thấy điều đó, mà là năm 2019, 2018, 2017. Đây là một vấn đề dường như vẫn tồn tại.

Sharma: Thật kỳ lạ, họ đã bật mí rằng mỗi năm nhóm thuần tập mới có xu hướng đóng góp lợi nhuận gộp nhiều hơn đáng kể so với nhóm thuần tập năm trước. Hãy nghĩ theo cách này: mỗi năm khách hàng mới đóng góp nhiều hơn lợi nhuận gộp trong năm đầu tiên của họ so với những khách hàng đã đóng góp trong năm đầu tiên hoặc năm trước đó. Nhưng một lần nữa, trung hòa đó là sự sụt giảm so với nhóm thuần tập của năm trước từ năm một đến năm hai. Bây giờ khi bạn tổng hợp tất cả lại với nhau, họ có một biểu đồ đẹp trong S-1 của họ cho thấy xu hướng từ năm 2016-2020. Về cơ bản, lợi nhuận gộp đó đang tăng lên hàng năm và điều đó đang giúp họ mở rộng quy mô kinh doanh của mình và hy vọng sẽ có một số đòn bẩy hoạt động trong tương lai. Nhưng nó là một cái gì đó mà không có các loại chỉ số người dùng khác mà các đối thủ cạnh tranh khác đã tiết lộ khi họ công khai, chúng tôi không thể thực sự tổng hợp những gì đang diễn ra ở đây. Có thể trong báo cáo thu nhập quý đầu tiên đó, họ sẽ được các nhà phân tích yêu cầu giải thích và chúng tôi sẽ có một số màu sắc ở đó, nhưng hiện tại, đó là phỏng đoán. Có thể một số điểm đáng trách nhỏ ở đó. Nhưng chúng ta nên nói, mặt khác, tỷ suất lợi nhuận gộp của họ trông khá tốt cho một nền tảng bán lại. Năm ngoái, họ đã đạt được tỷ suất lợi nhuận gộp là 69% và họ đã đạt được tỷ suất lợi nhuận gộp 75% từ hoạt động kinh doanh ký gửi của mình, mà họ bắt đầu chuyển hoàn toàn sang bắt đầu từ năm 2019. Bạn có thể đặt hai điều đó lại với nhau và nói rằng bức tranh thực sự không phải vậy. tệ, nhưng chúng tôi muốn biết thêm một số thông tin để hiểu những con số này tốt hơn một chút.

Hoảng sợ: Tôi đồng ý và một lần nữa, bức tranh đó càng thêm mù mờ vì như bạn đã đề cập, tôi nghĩ rằng khoảng gần 80% đơn đặt hàng của họ đến từ những khách hàng lặp lại. Tìm cách kiếm tiền từ những nhóm thuần tập đó, những người mà họ đã chi tiền để có được, thậm chí còn tốt hơn những gì họ đang làm hiện nay, giữ chân họ một cách mạnh mẽ hơn trong năm thứ hai của họ. Tôi nghĩ có lẽ đó là một cơ hội tuyệt vời cho họ. Có thể đó là một lĩnh vực mà họ thực sự có thể làm việc và chỉ riêng điều đó sẽ giúp tăng lợi nhuận gộp của họ như một con số tổng thể. Nhưng theo quan điểm của bạn, vâng, thật tuyệt vời khi thấy rằng họ đang thu hút khách hàng mới và khách hàng mới đang ngày càng đóng góp nhiều hơn vào dòng trung bình đó, tôi đoán tôi nên nói, dòng lợi nhuận gộp.

Sharma: Chắc chắn. Tôi muốn nhanh chóng đề cập đến một vài điều khác sẽ giúp thúc đẩy tỷ suất lợi nhuận gộp và lợi nhuận gộp đó trong vài năm tới. Một điều tôi thực sự thích ở công ty này là ban lãnh đạo bị ám ảnh bởi tự động hóa. Họ nhắc tôi, Emily, về Xoay quanh , tôi nghĩ rằng chúng tôi đã nghiên cứu sâu về người vào tháng 12 năm ngoái về Tiêu điểm ngành. Revolve đó là một nhà bán lẻ thời trang khác với nền tảng trực tuyến có một nhóm quản lý, một lần nữa, cũng nắm giữ hàng tồn kho. Đội ngũ quản lý của họ chỉ muốn làm cho mọi thứ hiệu quả hơn. Một số điều nổi bật trong S-1 này là ThredUp đã phát triển các thuật toán này để dự đoán nhu cầu đối với các mặt hàng của người bán, cũng như khoản thanh toán tối ưu để cung cấp cho người bán, vì vậy không có sự can thiệp của con người ở đó. Điều này được thực hiện trên nhận dạng mẫu. Họ đã giành được điều này bằng cách tự động hóa một trong những phần đắt nhất của quy trình bán lại cho bất kỳ nhà bán lẻ thời trang trực tuyến nào và đó là nhiếp ảnh. Họ có phần mềm được phát triển nội bộ tự động chọn các phiên chụp ảnh sẽ thúc đẩy mức độ tương tác cao nhất giữa những người mua tiềm năng. Khi có sản phẩm, phần mềm sẽ cho thiết bị biết cách chụp ảnh chính xác. Tôi nghĩ rằng điều đó thực sự tuyệt vời và họ đang thực hiện hàng trăm nghìn bức ảnh chất lượng cao liên tục, 24/7 mà không cần đến các nhiếp ảnh gia chuyên nghiệp.

Điều khác thực sự sẽ giúp thúc đẩy lợi nhuận gộp trong tương lai và tỷ suất lợi nhuận gộp là sự tự động hóa của các trung tâm phân phối. Họ có những trung tâm nguyên mẫu này. Tôi đã đề cập rằng họ có các trung tâm ở ba khu vực của Hoa Kỳ. Trong những khu vực này, họ có một mô hình cũ hơn và một trung tâm phân phối mô hình mới hơn. Trung tâm phân phối mô hình mới hơn sử dụng hệ thống băng tải và móc treo đã được cấp bằng sáng chế kéo dài ba tầng cao để tối đa hóa hiệu quả. Nếu bạn đã nhìn thấy một bức ảnh về điều này, bạn có thể tìm kiếm nó trên web, tôi đang nhìn vào tương lai. Có vẻ như ai đó đã lấy một doanh nghiệp giặt hấp [cười] và kéo nó lên ba câu chuyện. Nó khá tuyệt. Họ nghĩ rằng loại trung tâm phân phối mới nhất này, được tự động hóa rất cao, sẽ giúp tiếp tục thúc đẩy tỷ suất lợi nhuận gộp đó. Họ cho thấy rằng thực sự các trung tâm phân phối mới hơn có lợi nhuận đóng góp trung bình tốt hơn đáng kể trên mỗi đơn đặt hàng. Tôi nghĩ điều này sẽ có lợi cho công ty trong dài hạn. Như bạn đã nói, họ rất tập trung vào ý tưởng kéo dài lợi nhuận gộp này, bởi vì nếu bạn có thể làm điều đó và kiểm soát chi phí cố định của mình, bạn đã có con đường dẫn đến lợi nhuận cuối cùng.

tăng dòng tiền phải thu

Hoảng sợ: Tôi thậm chí còn không chắc liệu mình có nên đề cập đến điều này trong tập này hay không vì nó có vẻ như chỉ liên quan đến cuộc trò chuyện. Nhưng nếu ai đó đã xem qua trang web của ThredUp, tôi không chắc liệu họ có phản ứng giống như tôi đã làm hay không, đó là bạn đã đề cập đến việc chụp ảnh cho tất cả những bộ trang phục này. Về cơ bản chúng chỉ là những mảnh đơn lẻ, đôi khi bạn nhận được một hoặc hai chiếc trong kho, chúng sẽ biến mất. Họ có thể không gặp lại cái đó, ít nhất là không lâu nữa. Chà, cách họ thiết lập là mọi vật phẩm đều được đặt trên cùng một hình nộm, trong cùng một phông nền. Khi bạn cuộn qua trang web, không giống như xem qua Etsy , không giống như xem qua Amazon hoặc Poshmark hoặc bất kỳ trang web nào khác nơi bạn nhận được tất cả các nền khác nhau này, tất cả các tình huống ánh sáng khác nhau này, bạn thực sự không thể phân biệt được đâu là gì, có tất cả các bản trình bày hoàn toàn giống nhau , trên cùng một hình nộm với tất cả các kích cỡ của bạn. Nó làm cho việc mua sắm trở nên đơn giản và dễ dàng và tôi tin rằng đó là do sự tập trung vào tự động hóa mà ban quản lý có. Nó thực sự làm cho quá trình bán lại giống như tôi đang thò tay vào tủ quần áo của ai đó và lấy một thứ gì đó ngẫu nhiên ra, và giống như tôi đang làm một món hàng thật, gần giống như đồ mới được mua trên một trang web hoàn toàn hợp pháp.

Sharma: Emily, tôi không có bằng MBA, [cười] nhưng tôi biết đây là thứ họ dạy ở trường MBA. Nhưng nếu bạn có thể làm cho quá trình này trở nên dễ dàng hơn cho khách hàng, bạn sẽ tăng tốc thông lượng và doanh số bán hàng của mình. Họ dường như thực sự đã làm được điều đó. Họ đã ghi nhớ điều đó. Tôi nghĩ rằng số tiền mà ban quản lý đã chi, cả về mặt phần mềm và thiết bị vật chất, là lợi thế của họ trong dài hạn. Điều này đưa chúng ta đến phương trình này, chúng ta nên nói về tài chính một chút. Emily, tôi biết tôi đã để lại cho bạn một vài ấn tượng. Bạn đã thấy gì khi xem xét tài chính? Sau đó, tôi cũng có một số suy nghĩ.

Hoảng sợ: Vâng, tôi phải thừa nhận rằng, tôi hơi kém ấn tượng về tài chính hơn bạn, bởi vì như chúng tôi đã thấy với hầu hết các đại lý, có thể khó để tham gia vào thị trường bán lại. Đó là một thị trường phát triển chậm. Mọi người đã chậm hơn trong việc chấp nhận nó, nhưng tôi nghĩ rằng chúng tôi muốn chính ThredUp, rằng họ làm ít hơn tôi nghĩ 0,1% của tất cả quần áo bán lại tiềm năng ở Hoa Kỳ đi qua nền tảng của họ. Mặc dù đó là cơ hội nhưng cũng có nghĩa là họ gặp rất nhiều thách thức trong việc thuyết phục mọi người sử dụng trang web này. Khi doanh thu của họ đã tăng lên đáng kể trong năm qua, đối với tôi, đó là một dấu hiệu nhỏ khi các khoản lỗ của họ thực sự không hề thuyên giảm, đặc biệt là khoản lỗ hoạt động của họ. Tôi biết bạn có thể làm khác đi một chút vì so với những người bán lại khác, ít nhất họ không mất nhiều tiền hơn. Nhưng tôi ước rằng thu nhập ròng của họ hoặc báo cáo thu nhập của họ đã tăng lên khi doanh thu cao nhất của họ tăng lên và chúng tôi vẫn chưa thấy điều đó, điều này có một chút liên quan đến tôi.

Sharma: Tôi nghĩ đó là những điểm thực sự hợp lệ. Hãy để tôi xem qua một số con số và chúng ta có thể nói về những con số đó. Năm ngoái, họ lỗ 48 triệu USD trên doanh thu 186 triệu USD. Nếu bạn chỉ nhìn vào lỗ hoạt động của họ, đó là một tỷ lệ khoảng -25%. Tỷ lệ tổn thất này đã giúp khá ổn định trong ba năm qua. Tôi nghĩ nó là 22%, có thể là hai năm trước. Nó dao động trong khoảng 22% -25% này trong ba năm qua. Doanh thu đang tăng lên, nhưng Emily, như bạn đã chỉ ra, nó không thực sự giảm xuống điểm mấu chốt. Điều tôi thích về điều này là khi bạn so sánh điều này với đối thủ cạnh tranh khác, và có lẽ chúng ta đang chọn Poshmark [cười] hôm nay, chúng ta đã nói về họ rất nhiều. Chúng tôi đã đi sâu vào tháng Giêng.

Hoảng sợ: Tôi biết, tôi cảm thấy rất tệ. Đó là điều quan trọng nhất.

Sharma: Đó là điều quan trọng hàng đầu, nhưng họ đã không thể mở rộng quy mô thành công. Poshmark có tốc độ tăng trưởng nhanh hơn với tốc độ tăng trưởng cao hơn, nhưng họ đang mất nhiều tiền hơn một chút khi mở rộng quy mô. Tôi nghĩ rằng họ thực sự có chi phí phân bổ thậm chí còn lớn hơn cho việc bán hàng và tiếp thị. Một điều khác mà tôi sẽ cho họ biết một chút là họ đã làm chậm một số quá trình xử lý hàng tồn kho trong COVID. Bây giờ, đó là một phần vì họ muốn bảo vệ nhân viên, vì vậy họ đã tích trữ một số hàng tồn kho. Tôi đang tự hỏi ảnh hưởng của điều đó đến việc có thể bán được hàng vào năm ngoái, có lẽ chúng ta sẽ thấy doanh số bán hàng cao hơn một chút. Đó là điều mà ban quản lý đã chỉ ra trong S-1 trong bản tường thuật của họ, rằng COVID đã tác động đến doanh số bán hàng theo nhiều cách khác nhau. Tôi có xu hướng tin rằng khi nhìn thấy hàng tồn kho, tôi tự hỏi có lẽ liệu năm ngoái chúng ta có thể thấy lượng hàng tồn kho giảm nhiều hơn một chút nữa hay không nếu không phải làm chậm lại các thành phần con người tại các trung tâm phân phối này.

Điều khác mà tôi lưu ý là, tôi đoán là một lá cờ vàng là họ đã âm dòng tiền mỗi năm trong ba năm qua. Năm ngoái, họ có - 19,1 triệu đô la trong dòng tiền hoạt động, có nghĩa là họ đã đốt khoảng 19 triệu đô la vào hoạt động của mình. Nhưng họ cũng có thêm 19,4 triệu đô la tiền tài sản cố định. Nếu bạn là một trong những người thích xem xét dòng tiền tự do, đó là khoảng 40 triệu đô la trong dòng tiền tự do âm vào năm ngoái. Tôi cũng nhận thấy rằng vốn lưu động suy giảm trong năm qua. Nếu bạn nhìn vào tài sản hiện tại so với nợ hiện tại của họ, tỷ lệ này đã giảm từ mức thực sự lành mạnh 2,1 lần vào năm ngoái, xuống 1,2 lần vào cuối năm 2020. Điều này đơn giản có nghĩa là họ đã có ít hơn một chút tỷ suất lợi nhuận trong tài sản hiện tại, như hàng tồn kho tiền mặt, để trang trải các nghĩa vụ đến hạn trong một năm. Giờ đây, đợt IPO sẽ thu về cho ThredUp từ 141 triệu đến 163 triệu USD. Điều này giải quyết được một số vấn đề mà tôi vừa nói đến. Nó giải quyết vấn đề đốt tiền mặt, nó giải quyết vấn đề vốn lưu động.

Sau đó, bạn có thể xem xét phương trình tổng tài chính này. Điều tôi thích là họ có thể kiểm soát những chi phí cố định đó. Hãy nhớ rằng, khi họ mở rộng quy mô, họ không thực sự thấy lợi ích đó đạt đến điểm mấu chốt của họ, nhưng khoản lỗ không tăng lên, đó là một tín hiệu cho tôi rằng mọi thứ đều bình đẳng, nếu họ có thể tiếp tục kiểm soát cơ sở tài sản cố định đó và sau đó khai thác thêm nguồn cung này hoặc giải phóng nguồn cung, mở khóa nguồn cung với tỷ suất lợi nhuận gộp hiện tại mà họ có, được dự kiến ​​sẽ tăng lên có lẽ vài điểm phần trăm trong vài năm tới, tôi có thể thấy công ty này đang trở nên có lãi. Giống như một Revolve vốn đã có lãi, cũng quản lý hàng tồn kho, nhưng thực hiện nó rất cẩn thận. Tôi có thể thấy chúng trở nên giống Revolve hơn trong vòng 4 đến 5 năm tới.

Hoảng sợ: Tôi cũng có thể thấy điều đó, và tôi đã sớm đề cập rằng một trong những do dự của tôi chỉ là việc áp dụng chậm. Có lẽ tôi đã quá coi thường nhận thức của mình về việc áp dụng hình thức bán lại, bởi vì nó đang đến gần. Một trong những điều tôi đã làm mà chúng tôi chưa đề cập đến hoặc tôi đã đề cập ngắn gọn, nhưng không thực sự tham gia là cơ hội thị trường đó. Tôi thích việc ThredUp chia cơ hội thị trường của họ, thứ mà họ coi là ngành công nghiệp trị giá 20 tỷ đô la ngày nay, thành hai loại khác nhau, tiết kiệm và bán lại. Tôi phải thành thật mà nói, không chỉ đọc trước S-1, mà còn trong podcast này, tôi thực sự đã sử dụng hai từ này thay thế cho nhau, nhưng chúng thực sự đề cập đến hai điều khác nhau: tiết kiệm là các mặt hàng được bán lại không được sắp xếp, và sau đó bán lại là các mặt hàng được phân loại có chọn lọc để bán. Việc bán lại là những gì ThredUp thực sự là bánh mì và bơ của họ. Họ đang đưa ra lựa chọn về những mặt hàng sẽ đăng trên trang web của họ và đó là phân khúc thị trường đồ cũ đang phát triển nhanh nhất. Đó chỉ là 7 tỷ đô la vào năm 2019. Đó là những con số cập nhật nhất, nhưng nó dự kiến ​​sẽ đạt 36 tỷ đô la vào năm 2024. Vì vậy, tốc độ CAGR trên 30% trong 5 năm qua hoặc 5 năm tới, đó là một cơ hội lớn. Theo quan điểm của bạn, tôi có thể thấy họ có một số khả năng mở rộng trong tài chính của chúng ta, đặc biệt là khi thị trường mở rộng, mà chúng ta không thấy ngày nay.

Sharma: Chắc chắn rồi. Tôi nghĩ đó là điều đã từng nằm trong màn hình radar của nhiều nhà đầu tư. Toàn bộ sự bùng nổ của việc bán lại này, nó cho bạn biết lý do tại sao Walmart muốn tham gia vào trò chơi. Nó cũng cho bạn thấy lý do tại sao các công ty thích Levi's cũng đang tham gia vào trò chơi. Levi's đã đi một mình và họ có cửa hàng của riêng mình tên là Levi's SecondHand. Nhưng đó là một thị trường rộng lớn, vậy tại sao các công ty không cố gắng tham gia vào lĩnh vực này? Tôi thích rằng họ có ngành công nghiệp nhanh chóng này để chơi cùng. Nếu họ có thể phát triển nhanh như thị trường, thì đó là một tốc độ tăng trưởng hai con số thực sự phi thường theo thời gian. Tôi cũng thích cơ hội thị trường đó.

Emily, chúng ta chỉ còn vài phút nữa thôi. Tôi muốn nói về các tín dụng xã hội mà công ty này có được thực sự nhanh chóng, bởi vì bạn không thể nói về ThredUp mà không đề cập đến điều này. Họ thực sự muốn làm tốt bởi môi trường. Tôi sẽ đọc cho bạn một số số liệu thống kê từ S-1, dành cho những bạn quan tâm đến các công ty tập trung vào tính bền vững. Họ nói rằng họ đã tích lũy hoặc tiết kiệm được một tỷ pound khí thải carbon từ khí quyển kể từ khi họ thành lập công ty và họ đã tiết kiệm được hai tỷ kilowatt giờ năng lượng. Ngoài ra, đã tiết kiệm được 4,4 tỷ gallon nước. Cũng muốn đề cập rằng họ thảo luận về sự đổ vỡ của nhân viên và quản lý của họ, và chỉ ra rằng không chỉ cơ sở khách hàng của họ là nữ, mà tôi nghĩ rằng hơn một nửa số nhân viên của họ là nữ và tôi nghĩ khoảng 30% đội ngũ quản lý. là nữ. Nếu bạn cũng thích sự đa dạng trong quản lý và nhân viên, họ cũng làm điều đó khá tốt.

Hoảng sợ: Nhưng với mọi điều tốt đẹp, luôn phải có những tiêu cực. Như những người nghe thường xuyên của chúng tôi biết, chúng tôi không thể có một podcast mà chúng tôi không nói về những tiêu cực. Tôi sẽ bắt đầu những gì tôi nghĩ là một số rủi ro lớn hơn ở đây, và tôi đã tạo dựng được tên tuổi cho mình, vì vậy tôi cần phải giữ vững tên tuổi. Như vậy, đây là một công ty có những điểm yếu trong kiểm soát nội bộ của họ. Tôi thậm chí không chắc liệu mình có nên đề cập đến vấn đề này nữa hay không, bởi vì nó đã trở nên quá phổ biến trong hầu hết mọi công ty mà chúng tôi thấy công khai. Trong tâm trí của tôi, tôi đã gán rất nhiều điều đó cho SPAC, cho sự công khai bất ngờ của các công ty tư nhân trước đây. Nhưng đây là một đợt IPO truyền thống và tôi không chắc liệu có lý do gì không. Trong khi họ nhận thức được những vấn đề này và họ đang tìm cách khắc phục chúng, tôi chắc chắn biết rõ hơn một chút về thực tế rằng ThredUp, cùng với hầu hết các công ty khác mà tôi đã xem xét trong năm qua, chỉ là không thể kiểm soát nội bộ của họ đúng và tôi ghét điều đó. Tôi cảm thấy đó là điều ít nhất bạn có thể làm nếu bạn định yêu cầu chúng tôi đưa tiền cho bạn.

Sharma: Tôi đồng ý với bạn, Emily. Một phần có thể là sự phân bổ nguồn lực trong các công ty này, mà tôi sẽ gọi nó là lạc hậu. [cười] Bạn nên chi trả trước một số tiền cho kế toán và báo cáo tài chính của mình bởi vì bạn không bao giờ biết. [...] Tôi thực sự đang nói điều này, tôi đã cố gắng chuyển sang một công ty khác mà chúng tôi đã xem xét gần đây bằng cách nói rằng họ đã phát triển như một công ty công nghệ. Họ có một nền tảng công nghệ rất tốt. Nếu bạn nhìn vào việc tuyển dụng của họ, họ đã thuê hầu hết các kỹ sư trong những ngày đầu. Nhìn vào kế toán và kiểm soát nội bộ, báo cáo tài chính, tất cả những gì đến sau đó và họ quyết định sẽ tận dụng. Khi chúng tôi thực sự nói về nó, tôi nghĩ rằng đó là một công ty tồi vào ngày đó. Nhưng nếu bạn nghĩ rằng bạn có thể chuyển sang công khai và bạn đã xuất hiện từ năm 2009, thì đó là [...] bạn đang trong quá trình tăng cường hàng loạt quy trình báo cáo của mình, tăng cường kiểm soát hàng loạt, để đảm bảo rằng nếu bạn quyết định điều đó. , thị trường thật tuyệt vời, chúng ta hãy kiếm một số vốn và công khai, bạn sẽ trông khá đẹp trên giấy tờ với một kiểm toán viên. Nhưng có vẻ như có một cơn sốt vàng trên thị trường IPO đang diễn ra bây giờ. Bởi vì cơn sốt vàng tôi chỉ đơn giản là có vốn sẵn sàng, các nhà đầu tư sẽ mua rất nhiều ý tưởng được đưa ra ngày hôm nay. Tôi nghĩ rằng một số công ty đang thay đổi kế hoạch và giữ kín ở một khoảng thời gian nhỏ hơn họ đã làm. Thịt bò của tôi cũng giống như của bạn. Nhưng nếu bạn nghĩ rằng đó có thể là một tình huống ngẫu nhiên, tại sao không tiếp tục và trả trước chi phí đó và xây dựng các kiểm soát này. Tôi cũng không hài lòng khi thấy những thứ này.

Hoảng sợ: Để bào chữa, họ đã xác định chúng và cố gắng sửa chữa chúng trước khi công khai, nhưng đó là sau khi nó đã dẫn đến một sai sót nghiêm trọng trong những năm trước. Một lần nữa, có cảm giác đây là khía cạnh thực sự quan trọng về ý nghĩa của việc trở thành một nhà đầu tư, và có thể đây là một hộp xà phòng mà tôi mới bắt đầu và đó là ngọn đồi để chết. Nhưng có vẻ như khía cạnh thực sự quan trọng của việc đánh giá một doanh nghiệp là biết rằng bạn có thể tin tưởng vào những con số mà bạn đang được trình bày, những gì ban quản lý nói với bạn. Tôi ghét nhìn thấy điều đó bởi vì tôi quay lại những ví dụ về buổi hẹn hò đầu tiên, chẳng hạn như đang hẹn hò với ai đó và không có manh mối nếu bất cứ điều gì họ nói với bạn là sự thật về họ. Nhưng tôi không muốn đàn áp nó quá nhiều. Tôi biết đối với rất nhiều nhà đầu tư, đó không phải là một sự phá vỡ thỏa thuận mà nó có thể dành cho bản thân tôi và tôi đang ngày càng cố gắng vượt qua nó. Nhưng rủi ro lớn khác mà cá nhân tôi thấy là, tôi chỉ băn khoăn về điều gì sẽ xảy ra khi giảm giá bán lẻ. Chúng tôi đã thấy rất nhiều nhà bán lẻ truyền thống, hàng tồn kho của họ cuối cùng trên kệ của các nhà bán lẻ giảm giá. Vì vậy, nó không phải là thương hiệu, thậm chí Mục tiêu s, Walmarts của thế giới, hoặc TJMaxx [ TJX ], Burlington , tất cả những doanh nghiệp kiếm tiền bằng cách theo đuổi những thứ tiết kiệm và tham gia trải nghiệm tìm kiếm cảm giác mạnh thú vị này trong khi bạn chỉ là truy tìm kho báu, đó là từ mà tôi đang tìm kiếm. Tôi phải tự hỏi nếu mọi người không thích trải nghiệm mua sắm tại cửa hàng trái ngược với trực tuyến, đặc biệt là đối với hàng giảm giá hoặc hàng bán lại. Vì phần lớn các giao dịch mua bán này diễn ra trực tiếp, tôi lo lắng một chút về dài hạn ThredUp có thể đạt được gì về thị phần cho ngành này.

Sharma: Tôi nghĩ rằng đó là một rủi ro lớn để chỉ ra. Có rất ít công ty làm điều này cực kỳ tốt, bạn đã đặt tên cho một trong số họ là TJMaxx. Họ đã có một nhóm người mua toàn cầu đã ở cùng nhau trong một thời gian dài và họ thực sự nhạy bén trong việc mua sắm, chỉ cần đóng những món hàng có thương hiệu tốt và họ kéo mọi người vào cửa hàng. Đây là một rủi ro lớn cho bất kỳ doanh nghiệp nào đang cố gắng chiếm một phần của thị trường này. Tôi đoán lợi thế mà họ có được là họ đang lấy rất nhiều hàng tồn kho ngay bây giờ từ mọi người, từ những người bán đang dọn dẹp tủ quần áo. Nhưng khi họ mở rộng điều này, một lần nữa RAAS, để bán lại như một dịch vụ và cung cấp nó cho các nhà bán lẻ khác, họ ngày càng giao nhau với các công ty như TJMaxx, những người có thể là mối đe dọa cạnh tranh trong tương lai khi doanh nghiệp đó phát triển.

Hoảng sợ: Một điểm rất tốt. Đó là một công việc kinh doanh thú vị, tôi rất hào hứng với nó. Tôi phải nói rằng, tôi nghĩ tôi nói chung lạc quan hơn. Khi tôi nghĩ về những rủi ro ở đây, tôi cảm thấy ít lo lắng hơn tôi đã làm khi thậm chí nhìn vào, ồ, không phải toàn bộ Poshmark, tôi cảm thấy khủng khiếp. Chúng tôi đã kỳ vọng [cười] vào nó rất nhiều, nhưng tôi cảm thấy tốt hơn về phần viết lại mà tôi đã làm về Poshmark. Tôi vẫn nghĩ rằng có rất nhiều câu hỏi. Nhưng cá nhân, tôi quan tâm đến điều này. Tôi nghĩ rằng tôi sẽ để điều này ngồi như tôi thực hiện hầu hết các đợt IPO, nhưng tôi thích nó. Tôi thích nó hơn tôi nghĩ.

Sharma: Ở đây cũng vậy, Emily. Tôi thực sự nghĩ rằng họ sẽ chỉ là một vài người chơi trong không gian này theo thời gian phát triển thành những khoản đầu tư rất thuyết phục, nhưng đây có thể là một trong số họ. Lý do là sự tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường mà bạn đã đề cập và thực tế là họ có một hệ thống thực sự tuyệt vời để lấy hàng hóa, trưng bày nó, để di chuyển hàng hóa đó. Tôi nghĩ những lợi thế này nếu có thể phát triển chúng sẽ phát huy tác dụng trong tương lai. Tôi nghĩ rằng chỉ có rất nhiều không gian để bán lại trực tuyến quần áo đã qua sử dụng, nếu đó không phải là phân khúc xa xỉ. [cười] Chúng ta đang nói chuyện ở đây một lần nữa, như chúng ta đã làm lúc đầu, về mức giá trung bình là 17 đô la, nhưng cho đến nay, họ đã có được vị trí thích hợp trong lĩnh vực này. Tôi cũng sẽ theo dõi họ từ quý này sang quý khác. Tôi cũng cảm thấy tốt hơn về chúng so với Poshmark, có giá cao hơn, nhưng lỗ lớn hơn và không phải là con đường rõ ràng để trở nên có lãi trong dài hạn đối với tôi.

Hoảng sợ: Hoàn toàn đồng ý. Như mọi khi, cảm ơn bạn rất nhiều vì đã tham gia cuộc trò chuyện với tôi.

Sharma: Điều này thực sự rất vui, Emily. Cám ơn rất nhiều.

Hoảng sợ: Người nghe, điều đó làm được điều đó cho tập này của Trọng tâm ngành. Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi nào hoặc chỉ muốn liên hệ để nói, 'Này', vui lòng gửi email cho chúng tôi theo địa chỉ Industryfocus@fool.com hoặc tweet tại @MFIndustryFocus của chúng tôi. Như mọi khi, mọi người trong chương trình có thể sở hữu các công ty được thảo luận trong chương trình và The Motley Fool có thể đưa ra các khuyến nghị chính thức cho hoặc chống lại bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập, vì vậy đừng mua hoặc bán bất kỳ thứ gì chỉ dựa trên những gì bạn nghe được. Cảm ơn Tim Sparks vì công việc của anh ấy phía sau màn ảnh ngày hôm nay. Đối với Asit Sharma, tôi là Emily Flippen. Cảm ơn vì đã lắng nghe và đánh lừa.



^