Đầu Tư

Chứng khoán Barclays PLC An toàn như thế nào?

Tất cả các khoản đầu tư cổ phiếu đều đi kèm với một số yếu tố rủi ro. Không ai có thể dự đoán tương lai - đặc biệt là đối với cổ phiếu trên dây, như Barclays PLC (NYSE: BCS)là hôm nay.

Tuy nhiên, rủi ro đó có thể được giảm thiểu với biên độ an toàn chấp nhận được trong việc định giá cổ phiếu. Ngày nay Barclays có mức an toàn chấp nhận được không, hay là ngân hàng Anh này quá rủi ro đối với một nhà đầu tư giá trị ngu ngốc như bạn? Hãy đi sâu vào.

Mở kho tiền ngân hàng

Nguồn ảnh: Getty Images.



Dù sao thì 'biên độ an toàn' là gì?
Biên độ an toàn là khi một cổ phiếu được định giá thấp hơn giá trị thực sự của công ty. Các nhà đầu tư giá trị nổi tiếng như Warren Buffett và Benjamin Graham gọi đây là giá trị nội tại của công ty. Bạn có thể nghĩ về nó theo những thuật ngữ đơn giản hơn, như thế này: Với biên độ an toàn, mục tiêu của bạn là trả 0,80 đô la để mua một tờ 1 đô la. Chênh lệch 0,20 đô la mang lại cho bạn một khoảng đệm nhỏ khi thực hiện giao dịch mua, để ngay cả khi bạn phải bán tờ đô la của mình với giá 0,90 đô la, khoản đầu tư của bạn vẫn kiếm được tiền. Tất nhiên, phần khó là xác định xem định giá của một cổ phiếu trên thực tế có khác với giá trị nội tại của công ty hay không.

Đối với Barclays, việc hiểu được biên độ an toàn của nó bắt đầu từ việc thị trường định giá cổ phiếu của nó như thế nào so với các công ty cùng ngành. Đối với cổ phiếu ngân hàng, tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách là thước đo phổ biến để so sánh định giá.

làm thế nào để mua cổ phiếu như một món quà

Biểu đồ giá so với giá trị sổ sách của BCS

Giá BCS so với giá trị sổ sách dữ liệu của YCharts .

Tất cả các cổ phiếu ngân hàng có thể so sánh ở đây giao dịch với giá thấp hơn giá trị sổ sách, với JPMorgan Chase (NYSE: JPM)chỉ có một mái tóc ngắn. Theo quy luật chung, một cổ phiếu ngân hàng giao dịch dưới giá trị sổ sách được coi là rẻ.

Citigroup (NYSE: C)HSBC Holdings PLC (NYSE: HSBC)mỗi giao dịch khoảng 0,6 lần giá trị sổ sách tương ứng của chúng. Tỷ lệ giá trên sổ sách của Barclays thấp hơn nhiều, chưa đến 0,4 lần giá trị sổ sách. Theo thuật ngữ thông thường, những mức này không chỉ rẻ - chúng rẻ như bèo.

Tại sao thị trường định giá trong biên độ an toàn khổng lồ này?
Lý do Barclays giao dịch ở mức định giá thấp như vậy là khá đơn giản. Lợi nhuận của ngân hàng đã giảm mạnh trong vài năm qua. Sử dụng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của mỗi ngân hàng trên cơ sở 12 tháng sau đó, rõ ràng thị trường đang trừng phạt Barclays vì những con số chạm đáy của nó.

Biểu đồ tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (TTM) của BCS

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu của BCS (TTM) dữ liệu của YCharts .

Ngoài sự yếu kém rõ ràng về lợi nhuận, Barclays cũng là một nhân vật thường xuyên xuất hiện trên các bản tin vì tất cả những lý do sai trái. Các nhà quản lý đã phát hiện ra sự thông đồng giữa Barclays và nhiều tổ chức tài chính quốc tế khác để nâng lãi suất trên khắp thế giới. Tỷ giá sai lệch lần đầu tiên được sử dụng vào đầu năm 2005 để cải thiện vị thế giao dịch của ngân hàng, nhưng sau đó đã bị thao túng để che giấu những tai ương tài chính của ngân hàng trong cuộc khủng hoảng tài chính. Về phần mình, Barclays bị phạt 284 triệu bảng, mức phạt lớn nhất trong lịch sử Vương quốc Anh. Chủ tịch và Giám đốc điều hành của ngân hàng vào thời điểm đó, Marcus Agius và Bob Diamond, lần lượt bị buộc phải từ chức vì bê bối. Người thay thế Diamond, Antony Jenkins, đã không thể vượt qua cơn khủng hoảng, cuối cùng bị sa thải vào tháng 7 năm 2015.

Kể từ khi Jenkins bị sa thải, cổ phiếu của Barclays đã mất hơn 54% giá trị. Trong cùng kỳ, Citigroup đã giảm 33%, HSBC 37% và JPMorgan 18%. Những sự sụt giảm này đều đáng kể, nhưng sự sụt giảm giá trị của Barclays là đặc biệt như vậy.

đảo ngược chứng khoán chia tách tốt hay xấu

Tuy nhiên, là nhà đầu tư, chúng ta phải nhớ nhìn vào những gì tương lai nắm giữ mà không quá coi trọng quá khứ, dù nó có thể xấu đến mức nào.

Tôi nghĩ rằng sự sụt giảm này là một phản ứng thái quá, mang lại cho các nhà đầu tư ngày nay một biên độ an toàn hấp dẫn, ngay cả khi xét đến lợi nhuận kế tiếp của Barclays. Quá khứ gần đây thật tồi tệ. Không ai tranh cãi điều đó. Tuy nhiên, Giám đốc điều hành mới của Barclay đang thực hiện những thay đổi lớn trên toàn ngân hàng và tôi nghĩ rằng tương lai có vẻ tươi sáng hơn bao giờ hết.

Barclays PLC đang làm mọi thứ đúng đắn cho tương lai. Tôi nghĩ rằng kết quả tốt hơn chỉ là gần đến.
Dẫn đầu Barclays ngày nay là Giám đốc điều hành Jes Staley, người ủng hộ Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Jamie Dimon, được nhiều người coi là những CEO ngân hàng giỏi nhất hiện nay. Chiến lược của Staley đối với Barclays là đơn giản hóa, cắt giảm chi phí và xây dựng vốn. Nó nằm ngay trong playbook của Jamie Dimon.

Staley đã đặt ra ba ưu tiên chiến lược lớn về mặt tài chính. Đầu tiên, như đã trình bày trước đó, ngân hàng đang tìm cách cải thiện lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ảm đạm của mình. Để làm được điều này, đó là tập trung vốn tài chính và nguồn nhân lực vào các hoạt động kinh doanh cốt lõi của mình, những lĩnh vực có thể phát triển và thịnh vượng mà không có rủi ro tài chính hoặc pháp lý quá mức. Thứ hai, ngân hàng tập trung vào việc tăng cơ sở vốn của mình, giống với cái gọi là 'bảng cân đối kế toán' do Jamie Dimon nổi tiếng. Barclays đang bán cổ phần sở hữu của mình trong các hoạt động kinh doanh không phải cốt lõi và đã thông báo giảm cổ tức trong tương lai. Cả hai thay đổi này đều được thiết kế để nhanh chóng xây dựng nền tảng vốn của ngân hàng mà không cần phải tăng quá mức vốn mới có thể làm loãng cổ phần của các cổ đông hiện hữu.

đồng xu tốt nhất để đầu tư vào năm 2021

Thứ ba, Staley đang nhắm đến hiệu quả kém của ngân hàng. Cơ cấu chi phí của Barclays bị phình ra so với các công ty cùng ngành, làm tổn hại đến khả năng cải thiện lợi nhuận và xây dựng vốn của ngân hàng. Tỷ lệ chi phí trên thu nhập của ngân hàng là 69% trong quý IV năm 2015. Staley đã đặt kỳ vọng ngân hàng sẽ giảm mức đó xuống dưới 60%. Không phải ngẫu nhiên, tỷ lệ quý 4 của JPMorgan chính xác là 60%. Tỷ lệ chi phí trên thu nhập thấp hơn cho thấy ngân hàng cần ít chi phí hoạt động hơn để tạo ra doanh thu.

Thật không may, những thay đổi này sẽ không hề rẻ, ít nhất là trong ngắn hạn. Ví dụ, Barclays đã công bố kế hoạch bán ngân hàng bán lẻ của mình ở Ý vào tháng 12 năm ngoái. Chỉ vài tuần sau thông báo, ngành ngân hàng Ý đã trở thành nạn nhân của một đợt bán tháo ồ ạt, hạ thấp định giá đối với tất cả những người chơi trên thị trường đó. Ngân hàng đã buộc phải ghi nhận khoản lỗ 300 triệu đô la cho giao dịch trong quý IV. Trong tháng này, ngân hàng này đã thông báo về việc bán các khoản vay bổ sung trị giá 15 tỷ đô la tại thị trường Ý trong vòng hai năm tới.

Nhìn chung, tôi xem Barclays PLC như một câu chuyện xoay chuyển hấp dẫn. Cổ phiếu của ngân hàng này rất rẻ so với các công ty cùng ngành và thấp hơn rất nhiều so với giá trị sổ sách của nó. Việc định giá đó là kết quả của hoạt động kém hiệu quả trong quá khứ, nhưng dưới sự lãnh đạo của Jes Staley, ngân hàng đã có một chiến lược xoay vòng hợp lý và đã được chứng minh. Ngay cả khi quá trình quay vòng mất nhiều thời gian hơn dự đoán, hoặc chỉ thành công một phần, biên độ an toàn của ngân hàng là như vậy đối với tôi, Barclays an toàn như một sự quay vòng có thể xảy ra tại một tổ chức tài chính lớn.



^