Đầu Tư

Chuck E. Cheese sắp công khai. Các nhà đầu tư có nên ăn một miếng không?

Năm 2019 đang được định hình là một năm kỷ lục đối với các đợt IPO. Nâng lênLevi Strauss đã ném mũ của họ vào vòng. Pinterest đã sẵn sàng tham gia và các nhà đầu tư đang mong đợi sự ra mắt của Uber và Slack, những công ty đã nộp đơn đăng ký công khai. Cuối năm, những tên tuổi lớn như Airbnb và WeWork được đồn đại sẽ tham gia cuộc diễu hành.

Với việc thị trường chứng khoán dao động gần mức cao nhất mọi thời đại và nền kinh tế tiếp tục ảm đạm cùng với tỷ lệ thất nghiệp thấp và tăng trưởng việc làm vững chắc, môi trường IPO không tốt hơn nhiều. Trong bối cảnh đó, CEC Entertainment, công ty mẹ của các chuỗi nhà hàng như Chuck E. Cheese và Peter Piper Pizza, đã tham gia vào đợt IPO.

Vào thứ Hai, CEC thông báo rằng công ty mẹ của nó sẽ hợp nhất với Leo Holdings , một công ty mua lại có mục đích đặc biệt. Công ty mới sẽ được biết đến với tên gọi Chuck E. Cheese thương hiệu, và nó sẽ giao dịch trên sàn NYSE với mã CEC sau khi thỏa thuận kết thúc vào cuối quý II.



Khi thông báo về động thái này, các công ty cho biết thực thể mới sẽ có giá trị doanh nghiệp (vốn hóa thị trường cộng với nợ trừ tiền mặt) là 1,4 tỷ đô la. Điều đó tương tự với 1,3 tỷ đô la (bao gồm cả nợ) Apollo Global (NYSE: APO)đã trả tiền cho nó vào năm 2014 khi CEC trở thành tư nhân. Apollo sẽ vẫn là chủ sở hữu đa số - kiểm soát 51% cổ phần - và không có kế hoạch bán cổ phần của mình.

tại & t quan hệ nhà đầu tư
Một thẻ Play Pass với chuột Chuck E. Cheese trên đó

Nguồn ảnh: Chuck E Cheese.

Các chi tiết chính

CEC, có 606 địa điểm Chuck E. Cheese trên toàn cầu và 144 nhà hàng chủ yếu là Peter Piper nhượng quyền, đã chỉ ra rằng đà bán hàng tương đương là bằng chứng cho thấy việc kinh doanh đang đi đúng hướng. Trong bốn quý vừa qua, doanh số bán hàng tương tự đã được cải thiện liên tục, tăng từ 1% trong quý hai năm 2018 lên 7,7% trong quý một năm 2019. Tuy nhiên, tổng doanh thu chỉ tăng 1% trong năm ngoái lên 896,1 triệu đô la do số lượng cửa hàng của nó giảm từ 754 lên 750. CEC báo cáo thu nhập hoạt động là 50,8 triệu đô la vào năm ngoái. Nhưng vì 76,3 triệu đô la chi phí lãi vay, công ty đã lỗ ròng 20,5 triệu đô la. Trong thông báo sáp nhập, CEC cho biết họ đã điều chỉnh EBITDA 175 triệu USD vào năm ngoái với tỷ suất lợi nhuận gần 20%.

CEC có khoản nợ gần 1 tỷ USD trên bảng cân đối kế toán, điều này giải thích chi phí lãi vay giảm xuống, nhưng công ty có kế hoạch trả khoản nợ khoảng 300 triệu USD sau giao dịch thông qua tiền thu được từ Leo và một đợt phát hành riêng lẻ.

Kết quả hỗn hợp cho 'ăn và chơi'

Đồng nghiệp gần nhất của CEC trên thị trường đại chúng hiện nay là Dave & Buster's (NASDAQ: CHƠI). Trên thực tế, mảng kinh doanh của hai công ty được phân chia tương tự nhau giữa thực phẩm và đồ uống và giải trí. Năm ngoái, D&B đã mang về 58% doanh thu nhờ các hoạt động giải trí, 42% còn lại đến từ thực phẩm và đồ uống. Tỷ lệ phân chia của CEC là 55% / 45% giữa hai loại.

Hai công ty không phải là đối thủ cạnh tranh trực tiếp vì Dave & Buster's phục vụ cho người lớn và rượu chiếm một phần đáng kể trong doanh thu của họ, trong khi hoạt động kinh doanh của Chuck E. Cheese tập trung vào trẻ em và gia đình. Tuy nhiên, kinh nghiệm của Dave & Buster trên thị trường đại chúng có thể cho biết những gì các nhà đầu tư CEC có thể mong đợi.

D&B đã nhanh chóng mở rộng cơ sở cửa hàng kể từ khi IPO năm 2014, và công ty hiện có 121 địa điểm với kế hoạch đạt 200 cửa hàng ở Bắc Mỹ. Năm nay, nó sẽ thêm 15-16 cửa hàng.

Tuy nhiên, cổ phiếu này đã phải chịu áp lực trong những năm gần đây khi tốc độ tăng trưởng ổn định một thời của Dave & Buster đã chậm lại và doanh số bán tương đương thậm chí còn tăng âm trong vài quý. Cổ phiếu vẫn giảm khoảng 30% so với mức đỉnh vào năm 2017.

Không có lý do rõ ràng cho cuộc đấu tranh của Dave & Buster. Ngành công nghiệp nhà hàng đã phải đối mặt với những thách thức muộn do quá bão hòa và sự gia tăng của dịch vụ giao hàng. Điều đó có thể khiến nhiều khách hàng ở nhà hơn và D&B không thể khai thác việc giao hàng theo cách mà các chuỗi khác có thể làm được. Một số người đã suy đoán rằng Fortnite hiện tượng này đã khiến các game thủ phải ở nhà và ban quản lý cũng lưu ý rằng họ đã phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ Top Golf. Các máy tính của Dave & Buster đã tăng trưởng trở lại gần đây khi công ty giới thiệu các trò chơi mới, nhưng tốc độ tăng trưởng dự kiến ​​vẫn sẽ chậm hơn nhiều so với chỉ vài năm trước đây.

Con đường để phát triển

Các chuỗi như Dave & Buster's và Planet Fitness đã trở nên phổ biến với các chủ trung tâm thương mại vì các doanh nghiệp này là những người điều khiển giao thông, có dấu ấn lớn và không thể bị sao chép trực tuyến. Điều đó có thể là điềm báo tốt cho CEC nếu nó quyết định mở các cửa hàng mới. Tuy nhiên, đó dường như không phải là kế hoạch của họ vào lúc này (số lượng cửa hàng đã giảm bốn địa điểm trong năm 2018). Hiện tại, ban quản lý dường như đang tập trung vào việc thúc đẩy tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương, cải thiện cơ sở cửa hàng hiện tại thông qua việc tu sửa, đầu tư vào công nghệ mới như thẻ chơi game và có thể kết hợp mô hình chơi tất cả các bạn có thể chơi. Hy vọng rằng những nỗ lực này sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng doanh số tương đương.

Tuy nhiên, kết quả tài chính của CEC không có nhiều thay đổi kể từ vòng quay cuối cùng với tư cách là công ty đại chúng cách đây 5 năm. Thực tế đó và gánh nặng nợ nần của công ty cho thấy bất kỳ sự cải thiện nào đối với hoạt động kinh doanh cơ bản. Thêm một vài quý nữa với mức tăng trưởng doanh số tương đương 8% sẽ vẽ nên một bức tranh tươi sáng hơn cho CEC, nhưng hiện tại, tốt nhất là bạn nên tránh mua một miếng bánh cổ phiếu mới này khi nó ra công chúng.

cách tính vốn chủ sở hữu cổ đông bình quân


^